科士威母公司的野心版图 旗下公司排队上市

　　成功多多无疑是成功集团〝皇冠上灿然生光的宝石〞，股息高吸引投资者追捧。有了这项动作后，是否冲击公司价值是投资者首要忧虑。当然，乐观的看法则认为，在新加坡上市可释放更高价值，并推高交易流量。正如香港一样，马来西亚目前允许产业投资信托上市，但还未有商业投资信托；不管此种手法是〝金蝉脱壳〞、或者〝羽化成蝶〞，乃至〝大放异彩〞，最脆弱和最容易受到伤害的小股东，是否斯人独憔悴？

 

　　以香港电讯盈科个案来说，独立股评人David Webb早前便撰文批评，商业信托的运作模式允许持有基金仅25%权益的股东，透过全资拥有管理公司控制资产，削弱企业管治。相对小股东利益而言，颇有〝金蝉脱壳〞之意味。成功多多（马）商托上市后，将成为新加坡股市市值第二大的商业信托股（市值约为20亿美元，相当于127.3亿人民币），不过，预测回酬率仅6%，比同侪平均的8至10%来得逊色。迄今，在新加坡上市的商业信托股表现淡静，成功多多能否在狮城绽放异彩，时间是最佳见证。
　　话说回头，马来西亚上市公司出走新加坡市场主要考量，主要需要更多的国际市场及国际基金经理的曝光率，以提升公司的声誉及股票流通率，进而为股东带来附加增值，这样的永续经营之道也是有的。然而，诚如陈永钦早前所说，一个给人既定印象的企业，不太可能短期内就令人转变观念。他表示，在言论或是行动的巨人之间，他选择以行动来服众，以绩效来取得投资大众的信任。
　　他表示需要一些时间，希望投资大众能够耐心等待，以交出一些成绩，让集团迈向成长。在一个投资控股大集团下，基于业务分散，其价值都会折价20至30%。因此成功集团将会优化各项业务，博彩业将继续在国外开发更多业务，正竞标越南的博彩业。或许是业务性质之关系，目前的两项业务进展不易，其一是2010年快要到手的赌球执照因受政治压力临时取消，越南博彩执照迟迟未有佳音。
　　2010年2月与比亚迪（BYD）合营电车与油电车进展缓慢，目前还在筹备建厂或考量承包制造。作为一个聚消费产品、餐饮、博彩、房产业等的投资控股公司，该集团将进行持续重组与巩固其成长势头，基于业务过于多元，专注度不够，目前也很难真正释放价值。陈永钦的未来策略，是把一些业务分拆过后与获适当的重估，一些则整合与私有化，因为可能在私有化后展开一些更大型计划。

　　成功集团过去的〝惊人之举〞：
　　‧上市不到7个月内，成功零售（BJRTAIL，5179，主板贸服组）宣布私有化。去年3月11日陈志远毫无预警情况下宣布私有化，以每股65仙（约人民币1.31元）全面献购未持有的股权，有关献购价相等最后闭市价42.5仙（约人民币0.85元）之53%溢价。根据市场解读，股价低和无法反映价值，是私有化该股的原因，但快速私有化，尤会引起市场关注股东权益，尤其是小股东权利之特别关注。即便股价低无法反映价值，令长期投资者诟病的是，8个月内短短期限内，就认为股价被低估而寻求私有化，似乎有悖于长期投资策略。
　　‧令市场哗然的还不只于此，早前的2007年5月，陈志远还在短短3天内私有化2间上市公司，其一为5月9日私有化信息NEX新闻网（NEXNEWS），与Net Edge Online宣布全面献购该公司。5月11日则私有化成功资本（BJCAP），献议以每股3令吉（约人民币6.03元）私有化该股，溢价达25.52%。

 

　　‧去年7月间，成功集团以13亿令吉（约26.14亿人民币）私有化香港科士威机构（COSWAY），分析员对此动作和献购金额都感吃惊，因后者估值过高，若集团全数举债收购，高利息支出恐稀释未来3年每股盈利1%至7.3%。成功集团以23亿1千万港元（约18.94亿人民币），或相等于每股1.10港元（约0.9元人民币）收购尚未持有的香港科士威机构44.5%股权，将之私有化和从港股除牌，专注于全球化品牌的发展。当时，成功集团与大股东丹斯里陈志远持有科士威香港的55.47%股权。