投资“败笔”？600亿大佬失算天津同仁堂

　　实际上，健康元也并非都是仿制药业务，其2010年成立的控股子公司丽珠单抗生物技术有限公司，就是专注生物药研发的平台，目前仅有一款注射用重组人绒促性素作为国内首仿品种获批上市并已进行销售，适应症为成人类风湿关节炎、全身型幼年特发性关节炎。
　　此外其抗癌药PD-1产品（程序性死亡受体1，免疫抑制分子）也仅是授权给海外药企Bright Peak Therapeutics用于除大中华地区以外的地域开发及商业化PD-1 ICs药物。而丽珠单抗的PD-1产品在国内还处于临床二期试验阶段。
　　虽然朱保国也看到了医药赛道的逻辑，向创新看齐，但健康元、丽珠集团的医药创新之路走得并不顺利。
　　尤其是2020年国产PD-1大爆发，恒瑞医药、百济神州、信达生物以及君实生物的PD-1相继上市，进入医保目录后更是迅速占据市场，仅恒瑞医药的PD-1销售额就超40亿元。
　　没有持续不断的创新产品上市，其研发投入也远不及同行，2021年健康元、丽珠集团的研发投入占比仅为8.7%及9.4%，远低于恒瑞医药的22.9%、万泰生物的11.8%。

　　目前，成立超10年的丽珠单抗仍处于亏损状态，2021年净亏损3.4亿元。承担着创新生物药研发的丽珠单抗业绩迟迟未能爆发，2019年健康元的营收增长率也已从两位数掉至个位数。
　　实际上，立足健康元与丽珠集团，朱保国围绕医药做了许多投资，从原料药、仿制药到生物药、医疗器械等等，但朱保国并不仅仅只是想要做中国最大的药厂，而是想要谋求更多在资本市场的成功。
　　2020年8月，健康元与丽珠集团发布公告称，拟分拆诊断试剂板块的丽珠试剂赴A股上市；接着健康元高调宣布引入战略投资者、明星机构高瓴资本，但这笔20亿元的股份认购协议却在2021年2月告吹；接着2021年3月健康元便从天士力手中拿下天津同仁堂40%的股份。
　　当前这三个资本动作都没有“好消息”传来，甚至天津同仁堂何时上市也变得遥遥无期。
　　目前，天津同仁堂与北京同仁堂的诉讼仍在进展中。“改名上市虽然能避免商标诉讼纠纷的问题，但是对于天津同仁堂商誉、字号、特许经营权等无形资产的损失是巨大的，即使上市成功，市值也可能会受到较大影响。”董新蕊表示。
　　20年前，朱保国想做“中国最大的制药企业”，通过“买买买”将自己的医药版图越做越大，但面对当下集采的常态化以及激烈的创新药竞争环境，仅仅靠资本运作无法提高企业竞争力和品牌价值。