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通过发行代币进行融资的活动大量涌现,首次代币发行（ICO）等借机炒作盛行。在其宣称的所谓“一夜暴富”的攻势下，迅速横扫了互联网内外，但是在这繁荣的背后，却是野蛮生长下的险象四伏。“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）了解到，9月4日央行等七部门联合发布公告称，任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动,各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。

危险重重的“暴富游戏”

今年以来ICO已成为投资大热门。无论是一些成功的金融家，还是对此区域并不了解的平民老百姓都开始进入ICO。自今年4月起，ICO在中国呈现爆发式增长，各种创富神话满天飞，一度让市场为之疯狂。用行内人的话说，有些比较疯狂的ICO半小时或者几分钟就能筹码融资到1亿美元。ICO一夜暴富的神话不断刺激着新的投资人涌入进来。

“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）发现，中国互联网金融协会发公告提示了ICO的风险。公告称，各类以ICO名义进行筹资的项目在国内迅速增长，扰乱了社会经济秩序并形成了较大风险隐患。互金协会提示投资者，国内外部分机构采用各类误导性宣传手段，以ICO名义从事融资活动，相关金融活动未取得任何许可，其中涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为。此前，美国、新加坡等监管部门均提醒ICO风险。8月10日，新加坡商业事务部和新加坡金融管理局发布一份提示公告，提醒投资者应注意ICO等涉及到数字代币投资项目的潜在风险。更早之前，美国证券交易管理委员会发布调查报告，将ICO项目“The Dao”定义为证券，并表示该数字资产的发行和销售“都要符合联邦证券法律的要求”。

有专家表示，由于缺乏规则，ICO在国内存在的诸多问题：平台无监管把控、项目无审核机制、发起人无审核标准、投资人无准入门槛等。由此导致的项目失败跑路、以ICO为名的虚假项目诈骗、非法集资甚至引发金融市场震荡的风险。业内人士称，ICO项目可以有如此规模，因为ICO领域低门槛，易入手，且利益巨大。

一位互联网金融人士告诉“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）：“很多炒币的投资者，没有任何投资经验，这些人容易被所谓的行业人士洗脑。”由于没有任何监管的环节，项目发起人直接操纵整个流程。众多以ICO为名的集资诈骗资金直接流入项目发起者的口袋，使得这一本来是募资手段的技术，变成了一个博傻游戏。尽管如此，却依然有上百万人愿意入局，原因在于其超高的暴利。一位资深玩家称：“ICO的暴利已经超过了贩毒。”而另据知情人士告诉记者，央行相关人士研究了大量的ICO白皮书，得出的结论是：“90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到。”

传销式手法或涉庞氏骗局

在中国人民大学法学院副院长、金融科技与互联网安全研究中心主任杨东看来，ICO最大的风险点对于项目发起人而言，ICO很容易演变成庞氏骗局或者非法集资。随着投资者对ICO的狂热，各种诈骗性项目涌现出来，最典型的，便是打着ICO的幌子搞加密虚拟货币传销，搞起的庞氏骗局。“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）发现，与过去的P2P相比，打着ICO幌子行传销之实的传销项目可以打出200%甚至2000%的收益率，再加上巧舌如簧的宣传，诱惑性更大，危害也更强。

一位业内人士告诉《经济参考报》记者，目前国内的ICO项目基本是使用代币系统。代币是一个计算机科学上的概念，它代表一个总账(区块链)上的记账权，通过募集虚拟货币来支持项目发展的一种新的融资方式。而据央行等7部委发布的 《公告》中明确指出，代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）了解到，此次监管重点打击对象为ICO发行的“虚拟代币”。虚拟代币不存在独立的区块链，所以需要“寄生”在另外一个区块链系统上，没有自己独立的Github代码库，仅仅存在流通功能，所以几乎没有价值。而这样无疑给非法集资、传销等不法行为提供了便利，形成了传销币和“空气币”。这或是一个融合了众多金融手法的华丽骗局。其拥有庞氏骗局的全部特征：其一，它要求不断有信徒入场推升价格；其二，基于未来会有更多信徒加入的承诺，先入场者寄望于后来之人在高位接盘。

同时，ICO下的代币常常在宣传上混淆视听，打着诸如央行、数字货币的概念大肆在网上传播，以此误导投资者。早在6月15日，央行就发出了关于冒用人民银行名义发行或推广数字货币的风险提示：称ICO相关的代币与人民币或者央行研发的法定数字货币无关，大部分都是传销币、集资币，希望投资人予以警示。央行联合各部门已经“打掉”一些冒用央行名义推广数字货币的个人和企业。迄今为止，恒星币案、万福币案、中华币案，百川币、维卡币、珍宝币、五行币等等，均是已经被查获和曝光的数字货币传销案。

七部门联合发文叫停ICO业务

9月4日下午3时，中国人民银行(央行)等七部门联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，针对其中的风险官方终于判定其有罪。据通告内容显示，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）注意到，对于代币融资交易平台，《公告》做出了严格的管理规定：即日起，不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。且各类代币发行融资活动也应当立即停止。对各金融机构和非银行支付机构，《公告》则规定：不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。

对此，北大光华金融系主任刘晓蕾为监管出手清理ICO叫好。刘晓蕾指出，当一种商品的投资属性超过其商品属性的时候，就极有可能形成泡沫，带来巨大的风险。公众投资需求旺盛，但他们不了解非法集资相关法律政策知识，缺乏金融风险防范意识，缺乏专业知识和判断力，只看到宣传的高额收益，忽视了潜在的巨大风险，很容易落入非法集资陷阱。“直事儿”（微信ID：cndsn-zxbdw）注意到，近年来，各种非法集资频繁“变身”，让很多人难以识别。从形式上，非法集资的手段从单一的“借款”、“林权投资”等模式，逐渐升级包装为“P2P网络借贷”、“金融互助理财”、“融资租赁债权转让”，如今很多则转为代币、区块链、ICO。而这样的噱头更新颖，迷惑性更强，投资者辨别难度加大。

中国人民银行参事盛松成表示：“ICO的迅速发展引起了监管层的关注是很正常的。用传统法律看，ICO具有众筹、募集资本的嫌疑，放任发展不予以监管是有很大风险的。大量的没有前途的项目甚至本身就是欺骗，不仅让投资者承担巨大风险，也让真正区块链创业的团队颇多抱怨，实际上造成了劣币驱逐良币的不良后果。”

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